2025年7月17日，21:52:50文本 /梵语 /芬南扎de节点是一个半导体Uniconno，已被30多个主要机构“屈服于”，包括小米，CATL，红杉和希尔豪斯，Xinmai Semiconductor最近在Hong Kong tedece之后提出了列表申请。 Xinmai半导体上方的光环不仅是一家投资机构，而且还具有“全球OLED Display PMIC（Power Management Chip）在过去十年中的总运输中”和“智能手机PMIC全球PMIC PMIC中的第三位”等标签。但是，一旦Xinmai半导体到达OPI，这也是许多Halos和标签作为真正的市场价值进行的一天。您必须消除吸引人的外观并探索更深入的东西。公司收入的持续减少，没有改善的损失，单个客户的依赖性以及在“货币燃烧”中的依存关系，而不是投资者必须理解的。 01“ Haven”和“ Hard Failures”将建立2019年的棚子。Xinmai半导体的增加非常快。当然，这与强大的资本和合并以及精确的工业收购是不可分之的。自成立以来的第二年，Xinmai半导体吸引了Haibang Investment和Zhijing International，赢得了对50亿元人民币的评估。此后不久，该系列赛的Finanza在2020年的巨人队，例如Hubei小米长江工业基金，CATL，中国红杉和Hillhouse Venture Capital，进一步巩固了50亿元人民币的估值。到2022年，该评论爆炸了。当B系列的融资完成后，其资格固定在了200亿人的惊人元素上。资格在三年内增加了两倍。这是半导体行业的奇迹。作为宣传，市场地位也是如此。通过在2020年花费3.55亿美元（约合23.86亿元），Xinmai半导体赢得了成熟的产品线和全球MARKET共享。 Frost＆SulsegúnLivan根据2024年的收入，该公司在全球PMIC智能手机市场中排名第三，在全球PMIC PMIC市场中排名第五。根据过去十年中的总货物，它也占据了全球PMIC OLED市场的第一名。这些“全球第一线”标签构成了Xinmai半导体IPO影响的核心销售点。但是，分类和分类中都有很棒的组成部分。要观察公司的真正优势，您必须从性能开始。根据2022年至2024年的财务报告，半导体Xinmai的运营收益分别为168亿元，分别为16.4亿元和1.57亿元人民币。发现表明继续略微减少的趋势并不难。只有从中，我们看到公司依赖成名的主要业务似乎正面临着增长的瓶颈，甚至回去。不仅如此，而且收入ttleneck是盈利能力的降低。从2022年到2024年，总利润率从37.4％下降到29.4％。从这个意义上讲，该公司认为“它加强了国外市场的竞争”和“中国业务的毛利率相对较低，但仍处于早期阶段。”值得注意的是，该公司在同一时期的损失分别为1.72亿元，5.06亿元和6.97亿元人民币，年复一年，累积损失在三年内达到13.75亿元。当然，Somethey可以说，公司的损失是由于优先股等金融工具造成的财务成本。前景表明，与赎回债务相关的利息成本在三年内分别更高，3.72亿元人民币，5.03亿元和5.46亿元人民币，这是该书损失的主要动力。但是，即使这些非运营排除因素，调整后的净收入分别为2022年和2023年分别为76,9.23亿元。到2024年，调整后的净收入仍然变为损失533.34亿元人民币。因此，即使资本管理的影响分开，Xinmai半导体仍然存在，阴影容量也改变了利润的损失。那是什么问题？ 02在一条腿上行走时，您必须意识到结构性风险。要回答LAS以前的问题，您必须找到Xinmai半导体商业结构的答案。 “节点金融”观察到问题可能会有“科学和技术问题”。它是一个单一的业务，一个客户，一个在一条腿上行走的单个领域，取决于结构性风险。从基本的商业角度来看，Xinmai半导体收入主要基于SMI电力管理芯片的收购业务。从2022年到2024年，该业务部门的收入为16.55亿元，1.597亿元和RMB1.4.28亿分别分别分别分别为98.0％，97.4％和90.7％的总收入。近年来，无论是移动智能手机服务还是屏幕板屏幕服务，收入都在下降。由此来自Xinmai的半导体的收入，不可避免地会薄弱。与一家业务相比，也可以忽略客户过度集中的风险。根据传单，在2022年至2024年之间，最大的客户公司“客户A”的收入分别占同一时期总收入的66.7％，65.7％和61.4％。客户被称为“大型跨国设备和消费电子产品”，仅支持Xinmai半导体。前景指出，鉴于客户市场A的统治，这是一种普遍现象。在“节点的融资”认为，这一说法很难说服公众。如果随后的消费电子市场居住，请找到印象RY频道，可能会遇到一些风险交流。此外，信任客户也很可能会失去谈判能力。在激烈的市场竞争下，Xinmai半导体不可避免地会提高其与此“财务所有者”的长期合作。这似乎是一个危险的周期。我越信任，您就越会谈判它变得越弱。谈判能力，狭窄和恐惧的利润空间越低，就会失去这个客户。另外，从地理角度来看，Xinmai半导体的风险也被集中。在2024年，收入的近70％（68.1％）来自国外市场。前景承认，在中国公司开头，毛利润的利润相对较低。因此，备受期待的位置策略不仅很难弥补外国市场，而且可以进一步降低一般利润水平。三个关键依赖性的重叠：企业，客户紧急区域性。 03新企业和新故事可以成为新的希望吗？ Xinmai半导体显然知道在“一条腿”上行走的问题，因此它必须急切地讲述“第二个增长曲线”的新故事。这意味着能源设备业务必须在流行的领域（例如新的能源车辆和AI服务器）积极开发和扩展。资料来源：根据Xinmai半导体传单的数据，其能源设备业务的收入已从2022年的约284.41亿元增加到2024年的1.53亿元，尤其是2024年的1.53亿元人民币，收入参与也增加到1.7％到9.3％。但是，该产品尚未实现盈利能力，每个周期的总利润率分别为-0.5％，-74.4％和-4.6％。与同一工业中的可比公司相比，能源设备产品的总利润率较低。例如，在同一时期，扬吉技术的总数半导体分别为36.52％，30.36％和32.21％，而星形半导体设备的总收益率为39.65％，37.72％和31.37％。但是，Xinmai半导体在研发上投入了大量资金，以创建新的增长引擎。从2022年到2024年，研发支出从2.46亿元人民币增加到4.06亿元，而研发成本比率也从14.6％增加到25.8％。 Xinmai是150家全球专利的高度投资，但是在建立技术障碍时，该公司的现金流量不断消耗。在这三年中，该公司的有效等效因素从22.56亿元人民币降至15.39亿元人民币，消耗了7亿元人民币。通常，此时OPI似乎特别关键和紧迫。这不是锦上添花，而是“及时帮助”，它决定了Xinmai可以走多远。在Halo下，该独角兽的价值被重新审查。 *标题的图像是由AI生成的